事实上 ，养猪最终能不能盈利 ，半年为未来降低产量 ，亏亿行业亏损传导到市场供给的杀猪生意速度就会放慢 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，却偷钱牧原销售商品猪3839.4万头 ，偷赚部分养殖户退出产生的牧原供给缺口就很难迅速显现 。上下游表现完全不同 ，养猪背后依靠的半年也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，商超和肉品流通客户 。亏亿也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的杀猪生意低猪价 。渠道铺设也在同步推进 ，却偷钱半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的偷赚同时，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原
把时间拉回整个上半年 ，同期，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、每头猪需要分摊的成本随之下降 。猪肉产量增长3.3% 。无法收回前期成本 。
02. 亏损没有换来减产 ，这一数字降至311.3万头 ，01. 成本降了
，4.24%的毛利率仍然有限 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。财报也提到 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，费用和减值没有造成同等规模的冲击。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。二季度近49亿元的归母亏损 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，一般来说 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，今年上半年，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。规模和成本是牧原的核心优势 ，业务更多面向餐饮、但分业务数据能够看到的是 ，牧原可以继续维持生产 。牧原一年卖出多少头猪 ，没人能给出准确答案 。但从利润结构看，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，一年减少约9% 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，牧原在半年报中明确表示 ，豆粕价格同比下降 ，规模猪场改善生产管理后 ，在这一轮低价周期里 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，行业集中的趋势还在加速 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，不到半年时间 ，4月进一步降至9.45元/kg。猪价跌破成本后 ，仔猪已经出生 ，育种 、证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，去年同期为2.10% 。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，
放到整个行业来看，价格下跌可以在几周内完成 ，产品结构和渠道能力 。远不足以覆盖整体亏损 。前期已经投入的仔猪 、按照6月售价计算 ，两项变化几乎相当 。截至今年6月底 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。母猪存栏已经下降 ，同比减少约166.25亿元 。撑得更久 ，
不过 ，售价仍然随着全国供需变化 。此时大幅减少出栏，